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    王者榮耀/2018-08-16/ 分類:百科知識/閱讀:
    近期,受海外市場風險再起的影響,A股再次走出殺跌行情。單以技術層面粗淺判斷,二次探底要真正成立,市場可能還需要看到一個更佳的補量過程(相對上一個低點);如能突破前期頸線(2900一線)的壓力,投資者的信心更將顯著提升,以真正確認二次探底的有效性 ...

    近期,受海外市場風險再起的影響,A股再次走出殺跌行情。單以技術層面粗淺判斷,二次探底要真正成立,市場可能還需要看到一個更佳的補量過程(相對上一個低點);如能突破前期頸線(2900一線)的壓力,投資者的信心更將顯著提升,以真正確認二次探底的有效性;在這個過程中,能否頂住外部壓力(包括新增的土耳其問題),可能是短期市場面臨的最大風險所在。

      從本周前三天的走勢看,周一在外圍市場的普跌當中,A股曾一度走出了單日反轉的深V態勢,但遺憾的是,在投資者普遍的謹慎情緒之下,市場的量能始終無法有效放大。

      短期新增的風險因素層面,土耳其危機所帶來的全球風險資本避險、新興市場貨幣普跌的背景下,美元指數強勢上漲,人民幣匯率短期不可避免受到沖擊。截止今日A股收盤時段,美元指數已上行至96.7一線,人民幣離岸匯率貶至6.91。破“7”似僅一步之遙。

      人民幣近期的快速下行,令市場羊群效應有所上升。今日人民幣兌美元6.9重要關口失守,更令A股投資者很自然聯想起15年811及16年初兩次人民幣匯率大跌過程中A股破位下行的惡劣走勢。當下,土耳其危機——美元大漲——人民幣快貶這個傳導鏈條,對A股走勢構成了較為顯著的向下沖擊。短期,A股市場前期重要低點2691點即將重新受到考驗。

      在市場一片茫然、恐慌情緒激升的當下,我們建議投資者要盡快冷靜下來,客觀面對外部不確定的新變化:

      1、從內外資持續的方向性差異中尋到信心和底氣。

      今年的大部分時間內,A股表現慘淡。尤其外部因素爆發以來,A股更是弱不禁風。不過耐人尋味的是,在內資不斷流出的同時,外資卻仍在堅決地進入這個市場。今年以來,外資累計凈流入已超過2000億元,最近2個月流入速度依然不減。

      在MSCI即將再次提升A股納入因子,以及作為MSCI的強力競爭對手富時羅素也較大概率將以更高權重納入A股之際,海外機構投資者持續的資金動向,更充分體現出目前A股市場縱橫向估值均表現出的顯著吸引力。

      2、市場情緒的根本性扭轉需要時間和重要數據的持續驗證。

      當下,國內宏觀政策的邊際調整、監管態度的明顯變化以及不斷更新中的各類重要數據印證,所帶來的相關累積效應,預計仍將漸進修正A股投資人的過度悲觀情緒。

      最新的7月重要數據,不出意外地體現出國內經濟的明顯下行壓力。與此同時,新增信貸與M2數據的回暖,更反映出宏觀政策層面的積極變化。一般而言,從金融數據回升到經濟數據企穩會有一定的時滯。而從A股過往歷史看,經濟弱/政策強的階段,股市最終會尋著政策指引方向,提前反應經濟可能的邊際改善。

      3、對于人民幣短期貶值的負面沖擊,無須過于放大。

      不久前央行通過調整外匯風險準備金率的方式,已一定程度上打擊了人民幣的空頭力量。接下來如果短期波動仍過大,不排除重啟已被驗證為行之有效的逆周期因子調節措施。同時,我們也認為,在人民幣仍處于有效管制的階段,A股投資者其實無須過度擔憂較大的資本外流影響。

      拉長看,一國匯率一定幅度的可控合理波動,其實是有效應對外部壓力的可能手段。譬如,當下的適度貶值實際上相當程度上對沖掉美國加征關稅的負面影響,于國內的廣大出口企業而言并非壞事。A股投資者需要盡快從所謂的匯率貶值陰影中走出來,更加關注于國內企業基本面的真實變化。

      4、短期或有反彈,中長期而言,期待改革再出發。

      今年以來,外部因素沖突的突然爆發,無疑對正艱難轉型的中國經濟構成較為顯著的外部壓力。近期的土耳其危機或又將成為一塊新的試金石,盡管其對中國經濟的直接影響恐怕并不顯著,但通過金融鏈條的傳導所帶來的負面沖擊,正陸續顯現出來。最終影響程度如何,不妨冷靜觀察。

      但換個角度來思考,中國改革開放已大步推進40年,不難過的關口大多已邁過。而在改革進入深水區之后,單靠自身的力量來完成實質性突破,其實殊為不易。這個時候,外部壓力的突然加大,或許能成為“幫助”我們克服體機制重大障礙的最大倒逼力量。是否如此,或許要等到10-11月的中共重要會議時期,見到真正的分曉。

      從股市層面考慮,在A股再次下行,測試前低有效性的敏感時點,不排除再度迎來超跌后的可能反彈。而能否有效守住前低點不破,或將是決定市場短期強弱走向的重要分水嶺。

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