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    下周5家IPO企業上會

    王者榮耀/2018-07-22/ 分類:科技資訊/閱讀:
    證監會7月24日(下周二)將召開兩次發審會,將有5家IPO企業上會,分別是深圳邁瑞生物醫療電子股份有限公司、無錫蠡湖增壓技術股份有限公司、安徽金春無紡布股份有限公司、杭州迪普科技股份有限公司、寧波興瑞電子科技股份有限公司。 自大發審委成立履職以來, ...
      證監會7月24日(下周二)將召開兩次發審會,將有5家IPO企業上會,分別是深圳邁瑞生物醫療電子股份有限公司、無錫蠡湖增壓技術股份有限公司、安徽金春無紡布股份有限公司、杭州迪普科技股份有限公司、寧波興瑞電子科技股份有限公司。

      自大發審委成立履職以來,不僅提高了對業績標準、持續性等方面的關注度,更對規范性問題、內控、信披乃至環保等各方面進行了嚴格審核,這不僅使當下IPO過會率偏低,更出現了多起“臨門取消”的情況。

      數據統計,自去年10月新一屆發審委履職后,先后已有26家次首發企業臨上會前遭暫緩表決或取消審核。

      7月20日,證監會按法定程序核準了深圳市捷佳偉創新能源裝備股份有限公司的首發申請,未披露融資規模。深圳市捷佳偉創新能源裝備股份有限公司及其承銷商將與深交所協商確定發行日程,并刊登招股文件。

      另據《證券日報》記者查詢,7月24日(下周二)將召開兩次發審會,將有5家IPO企業上會,分別是深圳邁瑞生物醫療電子股份有限公司、無錫蠡湖增壓技術股份有限公司、安徽金春無紡布股份有限公司、杭州迪普科技股份有限公司、寧波興瑞電子科技股份有限公司。(來源:證券日報)

      自大發審委成立履職以來,不僅提高了對業績標準、持續性等方面的關注度,更對規范性問題、內控、信披乃至環保等各方面進行了嚴格審核,這不僅使當下IPO過會率偏低,出現多起“臨門取消”現象也可以預見。

      7月17日,北京宇信科技集團股份有限公司(下稱“宇信科技”)等5家企業上會受審。與其它四家相比,才過會的宇信科技年內先后經歷暫緩表決、取消審核,此次上會已是“三進宮”。

      實際上,“臨門取消”已逐漸成為當下A股IPO進程中一個常見的名詞。

      數據統計,自去年10月新一屆發審委履職后,先后已有26家次首發企業臨上會前遭暫緩表決或取消審核,若再加上臨時取消審核發行中國存托憑證(CDR)的小米集團,則數量達到27家次。

      21世紀資本研究院認為,A股IPO“臨門取消”現象頻繁出現的背后,一方面源于大發審委的從嚴審核。數據顯示,截至最新,自其履職以來,已有79家企業遭到否決,通過審核的僅為114家。以此計算,大發審委任內的IPO通過率僅為59.07%。

      另一方面具體至不同的公司,原因又各有差異,甚至一些特定行業出現了相同的情況。7月3日和10日,青島農村商業銀行股份有限公司(下稱“青島農商行”)和浙江紹興瑞豐農村商業銀行股份有限公司(下稱“瑞豐農商行”)先后因“尚有相關事項需進一步核查”,宣布取消審核。

      “自大發審委成立履職以來,不僅提高了對業績標準、持續性等方面的關注度,更對規范性問題、內控、信披乃至環保等各方面進行了嚴格審核,這不僅使當下IPO過會率偏低,出現多起‘臨門取消’現象也可以預見。”北京一家大型券商投行人士說。

      27家次“臨門撤退”

      對于國內企業來說,能夠在A股成功上市不僅是對企業自身實力的肯定,也將有利于企業日后的發展,因此即使耗費數月甚至數年時間IPO排隊也在所不惜。然而隨著IPO審核趨嚴,“臨門撤退”的現象卻越來越多。

      數據顯示,自去年新一屆發審委上任以來,A股已先后有27家次(宇信科技等2家為多次上會,剔除重合企業則為25家)企業在首發上市或發行CDR時取消審核或遭到暫緩表決的結果。

      具體來看,27家次“臨門撤退”的首發企業中,有12家次遭到暫緩表決,其中半數擬在滬市主板上市,另分別有2家次和4家次的首發企業擬分別在深市中小板和創業板上市。

      15家企業遭到取消審核,其中除小米集團原擬發行CDR外,其余14家次中,有8家次擬在滬市主板上市,擬在深市中小板和創業板上市的分別為2家次和4家次。

      以證監會行業來看,以浙江泰坦股份有限公司為代表的制造業,成為“臨門撤退”次數最多的行業,達到11家次;排名第二的則是信息傳輸、軟件和信息技術服務業,有5家次,涉及企業包括博拉網絡股份有限公司等。

      時間上,今年1月是“臨門撤退”次數發生最多的月份,共發生8家次類似的情況,包括九圣禾種業股份有限公司在內,遭取消審核或暫緩表決。排名其次的是去年10月下半月和去年12月,均有3家次。

      這一規律似乎也與大發審委履職以來,IPO過會率的變化情況相吻合。21世紀資本研究院統計,今年1月,證監會共安排50家次企業首發上會,但最終僅18家企業成功過會,過會率僅有36%。去年12月過會率則為60%,與今年2-6月的過會率相近。數據顯示,今年2月-4月,IPO過會率均為58%,5月為63%,6月則為56%。

      “首發企業無論是被否決還是遭暫緩表決、取消審核,涉及的問題都可能包括經營能力的持續性、企業會計及財務問題、信息披露、內控體系、合規性等,首發辦法的定量標準很少,定性標準很多,這一點需保薦人綜合判斷,對一系列因素進行綜合考量。”7月17日,上述北京大型券商投行人士說。

      21世紀資本研究院梳理統計發現,自大發審委成立履職以來,在發審會上常存在超綱問題,即在固有的“業績為王”基礎上,發審委委員也更將目光投向了企業未來業績的穩定性和持續性、財務指標的合理性、募投項目、內控、信披等多個層面。

      “對IPO企業的經營能力將不僅聚焦于‘現在’,也將投向‘未來’,對公司上市后出現的業績‘變臉’情況,將對中介機構進行追責。”7月17日,一位接近監管層人士表示。

      具體原因各不相同

      盡管首發企業“臨門撤退”的大背景是一樣的,即大發審委履職后的從嚴監管,但具體至不同行業的企業,各自原因卻并不完全相同。

      以連續取消審核的兩家銀行——青島農商行和瑞豐農商行為例,二者分別在7月3日和7月10日宣布,因“尚有相關事項需進一步核查”為由,取消了原本定于當天上會受審的事項。

      21世紀資本研究院注意到,上述兩家農商行均無控股股東和實控人,且兩家銀行先后取消審核,也打破了去年以來銀行股上會100%過會率的紀錄。

      7月17日,瑞豐農商行有關負責人對21世紀資本研究院表示,當天作出取消審核的決定,原因在于目前正處于半年度的時間節點,需要進一步補充材料,待材料補充完整后,將再度申請IPO上會。

      “正如證監會官方披露的,會補充一些財務數據方面的材料。”上述瑞豐農商行人士說,“我們的目標很明確,補充完后就會繼續謀求上市。”

      不過,瑞豐農商行上述解釋并不能釋疑外界的疑慮,原因在于近日一份有關貴陽農商行的評級報告。稍早前,中誠信國際公布的一份對貴陽農商行的評級報告顯示,截至2017年末,該行不良貸款率由2016年末的4.13%大幅提升至19.54%;撥備覆蓋率銳減至34.15%,遠低于監管要求。

      “目前還不清楚貴陽農商行的事情是否影響到此次兩家銀行取消IPO審核。”深圳一家中型券商金融行業分析師表示,“據說監管層對農商行的整體監管思路將有大的調整,這也許是取消此次農商行IPO審核的原因之一。”

      證監會最新披露的數據顯示,除上述兩家外,目前在A股IPO排隊的農商行還有其余7家。

      恒豐銀行研究院研究員董希淼對21世紀資本研究院表示,農商行IPO潮掀起的背后,是國家對“三農”政策的傾斜,也是監管部門的積極態度,但能否成功上市,依然在于其如何解決好客戶的信用風險高企、公司治理是否完善優化等多個方面。

      與上述兩家農商行相比,今年5月21日宣布撤回材料,從而取消次日上會審核的浙江泰坦股份有限公司,則更多歸因于自身。其內部人士表示,取消審核的目的是為了企業更好地發展,而主要原因在于公司一方面凈利潤規模較小、利潤較低,另一方面存在應收賬款較高的問題,因此對上會的前景并不樂觀。

      此外,小米集團取消CDR發行審核的原因,更多在于其與監管層之間就公司估值問題產生的分歧。

      21世紀資本研究院了解到,作為首家申請發行CDR的企業,監管層在滿足企業自身高融資需求前提下,也表態出高定價則可能出現“破發”的考慮,從而將影響A股市場情緒的情況發生。

      但也正因此,小米集團最終選擇暫緩發行CDR,先于H股IPO上市。不過截至目前,小米集團表示發行CDR未有具體時間表。

      多家“二次上會”成功

      正如瑞豐農商行有關負責人表態,在公司將有關材料補充完整后,會再度謀求IPO上市一樣,自大發審委履職以來,已有多家企業經歷多次上會后成功登陸A股。

      根據統計,自去年10月中旬至今,加上剛過會的宇信科技,已先后有10家首發企業在遭遇“取消審核”和“暫緩表決”后,成功登陸A股。

      具體而言,多次上會并成功通過IPO的10家企業中,最終有7家在上交所主板上市,包括東方環宇(603706.SH)、伯特利(603596.SH)等;另各自有2家在深市中小板和創業板掛牌交易,分別為宇信科技、明德生物(002932.SZ)和奧飛數據(300738.SZ)。

      與之相對應的是,也有2家企業在“二次上會”中遭到發審委否決,分別為博拉網絡股份有限公司(下稱“博拉網絡”)和重慶百亞衛生用品股份有限公司。

      21世紀資本研究院梳理發現,首發企業“二次上會”的背后,為發審委所關注問題的焦點,依然是業績背后的成長性以及諸多細節性問題。

      以奧飛數據和博拉網絡為例。二者具有頗多相似性,同為新三板掛牌公司、在去年10月25日大發審委履職后的首場發審會中同時上會,也同時被暫緩表決。但最終奧飛數據成功在去年12月第二次上會時過會,博拉網絡則不幸在11月時遭到否決。

      對于博拉網絡被否的原因,發審委主要將問題聚焦在了公司業績的可持續性上,其中包括公司業務模式和技術兩個方面,以及存在的凈資產收益率顯著下滑現象。

      博拉網絡人士則指出,上市被否在于公司在一些問題上未解釋清楚。但公司盈利能力并不會有太大問題,因此也將在條件成熟時再度啟動IPO申報程序。

      與博拉網絡類似,奧飛數據在發審會會議中,同樣被問及業績發展的真實性與可持續性。數據顯示,奧飛數據2013年仍屬虧損,2014年盈利后開始步入快速發展階段,但被發審委質疑“營業收入持續大幅增長的真實性及合理性,與凈利潤增速存在明顯不匹配的原因”。

      同時,在博拉網絡與奧飛數據的發審會中,發審委同樣關注到了兩家公司員工薪酬的問題,希望二者能夠結合行業平均水平,分析存在的合理性。

      上文提及的北京投行人士稱,從最新透露出的監管層向券商投行部門下發的“最新IPO審核51條問答指引”來看,IPO審核標準更加量化和細化,涉及范圍更加寬泛,將首發企業各個方面均納入審核框架,覆蓋了IPO企業存在的方方面面。

      “總體而言,對于‘二次上會’的企業來說,第二次上會過會的概率要遠大于一次上會的企業,因為如果存在大問題,在首次上會時就會遭到否決。當然,細化來看就是如何在監管范圍內充分溝通,滿足相應的要求。”上述投行人士表示。(來源:21世紀經濟報道)
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