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    區域性國資國企改革破冰:上海錨定2022年 推動競爭類企業整體上市

    /2020-04-26/ 分類:科技資訊/閱讀:
    9月5日,上海市政府印發《上海市開展區域性國資國企綜合改革試驗的實施方案》的通知,確定了2022年的目標。 方案指出,到2022年,上海市將在國資國企改革發展重要領域和關鍵環節取得系列成果,建成以管資本為主的國資監管體制,形成符合高質量發展要求的國 ...

      9月5日,上海市政府印發《上海市開展區域性國資國企綜合改革試驗的實施方案》的通知,確定了2022年的目標。

      方案指出,到2022年,上海市將在國資國企改革發展重要領域和關鍵環節取得系列成果,建成以管資本為主的國資監管體制,形成符合高質量發展要求的國資布局,建立中國特色現代化國有企業制度,充分發揮企業黨委領導作用,構建符合市場規律的企業經營機制,基本完成競爭類企業整體上市或核心業務資產上市,將一批企業集團打造成為具有國際影響力或領先國內同行業的知名品牌。

      此外,方案還提出了開展區域性國資國企綜合改革試驗的主要措施,包括7個方面26條改革舉措。目前,方案已經國務院國有企業改革領導小組第二次會議審議通過,并于今年8月20日起實施。

      21世紀經濟報道記者注意到,上述多個措施與資本市場有所相關,比如加強國有資本投資運營公司運作,采取股權注入、資本運作、收益投資等模式;混改方面,則要求推動競爭類企業基本實現整體上市或核心業務資產上市。

      分析人士認為,上海是國資重鎮,國資國企改革整體走在全國前列,具有明顯的示范效應,而且改革條件較為成熟,實質推進的預期較強,區域性綜改方案的落地有望進一步推動改革加速,而相關概念板塊也有望迎來一波行情。

    上市公司探路

      國資委副主任翁杰明在去年底的一次通氣會上表示,上市公司已成為國有企業混改的重要載體,截至2017年底,中央企業資產總額中約65%已進入上市公司,省級國有企業約40%的資產進入了上市公司。

      上海是公認的國資改革第一重鎮,而其改革往往從上市公司出發。上海國企上市比例較高,有較好的資源基礎。目前,上海297家上市公司中,共有103家國有企業,其中地方國有企業就有69家。去年底開展的國務院國資委國企改革“雙百行動”中,上海共有9家地方國企入選,其中不乏上汽集團(600104.SH)、老鳳祥(600612.SH)、上海電力(600021.SH)等上市公司。

      反觀此次區域性綜改方案的具體舉措,分別在國資管理體制、混改、企業動力、國資布局、公司治理、黨的領導和統籌協調方面提出了要求,而這些舉措已經在不少公司的改革中有所體現。

      21世紀經濟報道記者從上海電力了解到,公司正全面推動“雙百行動”改革重點任務落地,已完成黨的建設與上市公司治理有機結合、優化董事會和專門委員會組成結構、火電企業勞動用工契約化管理試點等改革任務。其他改革任務也正在按照計劃和時間節點積極推進中。

      混合所有制改革同樣是改革重點之一,此次方案強調了公眾公司的導向作用。方案提出,“推動競爭類企業基本實現整體上市或核心業務資產上市,功能類和公共服務類企業加快符合條件的競爭性業務上市發展。加大對新興產業企業進入資本市場的培育、指導和服務,推動一批企業實現多地多層次資本市場上市。鼓勵國有控股上市公司引入戰略投資者,支持國有控股上市公司下屬企業實施混改。”

      在推動資產上市方面,典型的如東方創業(600278.SH)。最新的公告顯示,東方創業正在籌劃通過發行股份購買資產并募集配套資金,將其下屬貿易類資產、物流類資產注入上市公司。目前,重組工作進入資產審計、評估環節。

      而在引入戰略投資者方面,上海老牌國企老鳳祥引入了央企國新控股成為新的戰略投資者,并且以入選“雙百行動”為契機,解決了由來已久的股權固化問題。通過市場化交易,老鳳祥控股子公司21.99%的非國有股股權得以退出,實現了股權有序流動。

      此外,方案鼓勵開放性市場化聯合重組,淡化資本的區域、層級和所有制屬性,實施橫向聯合、縱向整合以及專業化重組,推動資源向優勢企業、主業企業集中;同時,積極開展國有企業員工持股,擴大員工持股試點范圍,適度調整員工持股企業與所在企業集團交易限制。

      以上汽集團為例,其旗下的車享家公司作為一站式汽車服務平臺,在2015年實施股權激勵后,營業收入從當年的3億元快速增長到2018年的20.1億元,還完成兩輪融資。

    混改“上海路徑”

      從歷年國資改革的步伐來看,混改是上海的主要路徑;而在推動混改上,推動競爭類企業上市又是重要舉措之一。

      公開信息顯示,2013年底上海國資國企改革20條推出以來,上海國資國企的整體上市或核心資產上市,得以加速推進。到2017年底,上海整體和核心業務資產上市企業已經占競爭類企業總數2/3。2018年,上海繼續提速,加快符合整體上市標準的核心資產上市公司調整管理架構。這次,上海有了明確的時間表,到了2022年基本完成競爭類企業整體上市或核心業務資產上市。

      “資本市場是進行混改最好的方式,暢通的資本市場最容易實現股權多樣化,而且比較分散。通過上市把國有獨資公司變成公眾公司,對放大國有資本功能有比較大的好處,另外變成公眾公司之后,更為透明,有利于改善公司治理和運行結構。”9月5日,一位北京的國資專家對21世紀經濟報道記者說。

      而在推動國有資產證券化方面,同樣需要深入研究上市的模式。

      該專家表示,“以往我們上市一般把優質資產單獨上市,但由此形成了一堆存量資產,存量資產的消化處理時間比較長。而且作為上市公司容易形成關聯交易,比如與母公司形成利益輸送等,對上市公司不利。所以我們鼓勵整體上市,在整體上市沒有條件的情況下,實現核心業務資產上市,然后對存量資產進行消化。”

      此外,一位上海的投行人士告訴記者,“作為機構人士,最關心的是國企資產證券化后的定價。在上市之后,需要完善國有資產交易定價定制,尤其是引入戰略投資者、員工持股、股權激勵等方式,需要建立在合理定價基礎上。”

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