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    蘇渝:散戶如何避免被割韭菜 桂浩明:股市新變化

    /2020-04-03/ 分類:科技資訊/閱讀:
    蘇渝:散戶如何避免被割韭菜 桂浩明:股市新變化 ...

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      導讀:
      桂浩明:股市資金格局有什么新變化
      劉柯:A股韌性十足源自三個方面
      黃湘源:科技股價值鏈地位應運而升
      郭施亮:A股投資價值逐漸得到資金認可
      蘇渝:散戶如何避免被機構割韭菜?要有自己的三大硬核


      桂浩明:股市資金格局有什么新變化
      剛公布的今年1月份物價數據顯示,CPI同比上漲5.4%。差不多就在一年前,CPI還在“1時代”。之前有一種觀點,認為CPI之所以回升,主要就是因為豬肉漲價所致。1月份的物價分項數據顯示,當月豬肉價格同比上漲116%,拉動CPI上漲2.76個百分點。換言之,也就是說扣除豬肉漲價因素,CPI仍然上漲2.64個百分點。事實上,當月食品煙酒價格同比上漲15.2%,其它七大類商品的價格也全部上漲。

      由于物價指數的節節走高,以目前的金融機構一年期1.5%的存款利率而論,現在已經出現了負利率。即便是以作為無風險收益率參照指標的十年期國債利率(目前是2.8%左右)而論,還是有2.4個百分點上下的差額。如果再考慮到目前銀行理財產品的收益率普遍在4%左右,而貨幣市場基金產品的利率則只有2.5%左右,應該說現貨的固收類產品的收益普遍是負的。在這個意義上,也許人們不得不承認,現在的確是進入了一個負利率階段。

      在歷史上,負利率狀況是經常出現的,但通常持續的時間都不會太長。但在個別時期,也有延續多年的情況。本次負利率會持續多久,現在還很難判斷,由于在可預見的未來幾個月中,CPI仍然可能繼續保持高位,這樣在央行不提高利率的情況下,負利率的局面也就難以迅速改觀。而大家都知道,現階段防控疫情形勢緊張,實體經濟還沒有正常運行,在這種情況下央行根本不可能考慮加息。

      現在應該討論的問題是,這種負利率局面對股市會帶來什么樣的影響?負利率在客觀上意味著貨幣購買力下降,在以往人們的應對方法是搶購商品,以囤積來對抗漲價,這在資金規模有限的情況下有一定效果。但對于大資金來說,靠囤積日用品并不能解決問題,而買房等不動產投資又受到限制,這就陷入了兩難。學界把這種狀況稱之為“資金荒”與“資產荒”并存。即一方面經濟下行壓力加大,老百姓收入預期下降,民間資金不足,另一方面適合投資的資產又實在太少。因此,在客觀上負利率是給那些具有一定閑置資產的人群,提出來的一個嚴峻的保值增值問題。

      而市場是怎么回答這個問題的呢?人們看到的現實是,去年下半年以來,特別是今年以來,確實出現了社會資金向股市流動的局面。這種流動不同于以往,一方面速度不是特別快,顯得較為溫和;另一方面則是更多通過申購基金等方式間接入市。這也就給股票市場帶來了一種新的局面:成交量增加較為平緩,量價關系的敏感性也不是特別突出,但如果看均量線,則是一路上行。這實際上是變相地提示出了機構操作的特點:持股時間相對比較長,不追求快速放量拉升的效果。回頭來看,一段時間來大盤就是這樣運行的,當然導致這種運行模式出現的原因還有很多,但因為負利率所引發的資金向股市的流動,以及這些資金更多借助機構投資的渠道入市這兩點,還是十分明顯的。

      無疑,負利率不是一種正常的經濟格局,它扭曲了資金成本與價格的關系,導致了對社會財富分配上的不公,因此不能也不應該長期存在。但考慮到現實情況,在某個特定階段,又是難以絕對避免的。因此,人們就應該重視在負利率背景下市場資金流動的趨勢,特別是對股市流動性的影響。如果說本輪行情與流動性有較大關系,那么負利率在這其中所起的作用就不容忽視。進一步說,在當下行情演繹中,資金格局的變化比公司業績因素的作用,恐怕要大很多。(金融投資報)

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